Німецька економіка зростає швидше, ніж прогнозувалося, але відновлення залишається нестабільним

Несподіваним чином німецька економіка зросла на 0.4 відсотка у першому кварталі 2025 року, що подвоїло попередні прогнози. Цей показник, опублікований Федеральним статистичним відомством, відображає зміцнення експорту та збільшення споживчих витрат у період, коли економічна невизначеність продовжує сильно впливати на найбільшу економіку Європи.

Перегляд з попередньо оцінених 0.2 відсотка є рідкісним випадком коригування вгору та застав багатьох економістів зненацька. Раптове покращення пов'язують з надзвичайно сильними показниками у березні, які допомогли компенсувати слабшу активність на початку кварталу.

Експорт забезпечує короткострокові прибутки

Ключем до цього зростання був експортний сектор Німеччини, зокрема збільшення поставок автомобілів та фармацевтичної продукції. Аналітики припускають, що сплеск був зумовлений прискоренням поставок компаніями до Сполучених Штатів на тлі тривалої тарифної напруженості. Ці «ефекти попереднього навантаження» допомогли обсягу експорту Німеччини зрости на 3.2 відсотка порівняно з попереднім кварталом.

Хоча цей торговельний імпульс запропонував тимчасове полегшення, багато експертів застерігають, що це не обов'язково свідчить про стійке відновлення. Зростання експорту широко розглядається як стратегічна реакція на очікувані торговельні обмеження США, а не як ознака довгострокової стійкості.

Споживачі витрачають більше, оскільки інфляція знижується

Німецькі домогосподарства також зробили свій внесок у економічне піднесення. Споживчі витрати зросли на 0.5 відсотка, чому сприяло зниження інфляції та зростання заробітної плати в кількох секторах. Зі збільшенням доходу, що надавалося споживачам, багато споживачів були готові витрачати кошти, зокрема на послуги та товари тривалого користування.

Рівень інвестицій також покращився. Витрати на будівництво зросли на 0.5 відсотка, а інвестиції в обладнання - на 0.7 відсотка. Ці цифри свідчать про певний рівень впевненості серед підприємств, незважаючи на ширші занепокоєння щодо світового попиту та регуляторного тягаря.

Обережний оптимізм серед експертів

Хоча головні показники виявилися кращими, ніж очікувалося, економісти залишаються обережними. Вони стверджують, що покращення було зумовлене значною мірою одноразовими факторами, а не фундаментальними структурними змінами. Єнс-Олівер Ніклаш з LBBW назвав перегляд «незвичайним», зазначивши, що за різким зростанням експорту може послідувати корекція у другому кварталі.

Аналогічно, Томас Гітцель з VP Bank вважає, що експортно-орієнтований характер зростання може не повторитися. Значна залежність від міжнародного попиту, особливо з огляду на постійну торговельну напруженість, продовжує становити ризик для стабільності німецької економіки.

Перспективи на 2025 рік залишаються невизначеними

Незважаючи на позитивний сюрприз у першому кварталі, прогнози на решту року залишаються стриманими. Рада економічних експертів (Sachverständigenrat) та міжнародні установи, такі як Європейська комісія та Міжнародний валютний фонд, зараз не очікують зростання для Німеччини у 2025 році. Якщо прогноз підтвердиться, це буде третій рік поспіль без економічного зростання - безпрецедентний сценарій для країни з моменту заснування Федеративної Республіки.

Бундесбанк також попередив, що зростання може стагнувати у другому кварталі, посилаючись на постійну невизначеність щодо світової торгівлі та структури внутрішніх інвестицій.

Заходи політики, що розробляються

У відповідь на нестабільні перспективи уряд Німеччини готує низку економічних заходів, спрямованих на стимулювання зростання. Новий пакет допомоги підприємствам очікується до середини липня. Заплановані дії включають зниження податків на електроенергію та впровадження початкових реформ ринку праці.

Міністр фінансів Ларс Клінгбайл висловив обережний оптимізм після обговорень на саміті G7. Він повідомив про обнадійливі ознаки в торговельних переговорах зі Сполученими Штатами, що може дещо послабити тиск на німецьких експортерів, якщо буде досягнуто домовленостей.

Більше того, уряд планує значні державні витрати на оборону та інфраструктуру в найближчі роки. Економісти вважають, що ці інвестиції, за умови їх ефективного впровадження, можуть сприяти поверненню до зростання у 2026 році. Рада економічних експертів наразі прогнозує зростання ВВП на 1.0 відсотка на наступний рік.

Починають з'являтися ознаки відновлення промисловості

Незважаючи на довгострокову невизначеність, деякі сектори починають демонструвати ознаки покращення. Обробна промисловість, яка в останні роки зазнавала труднощів, повідомила про зростання обсягів замовлень. У травні індекс ділового клімату Ifo зростав п'ятий місяць поспіль, що свідчить про повільне відновлення настроїв серед німецьких компаній.

Президент Ifo Клеменс Фюст зазначив, що хоча відновлення все ще скромне, це свідчить про початок стабілізації економіки. Однак він попередив, що без суттєвих реформ та чіткості щодо торговельної політики Німеччина може зіткнутися з труднощами у перетворенні короткострокових досягнень на стійке зростання.

Реформи вважаються вирішальними для сталого зростання

Як бізнес-лідери, так і економісти погоджуються, що структурні реформи відіграватимуть центральну роль у будь-якому майбутньому відновленні. Програма реформ чинного уряду включає оптимізацію бюрократії, модернізацію трудового законодавства та вирішення проблеми неефективності оподаткування. Чи вдасться ці реформи впровадити достатньо швидко, щоб запобігти довгостроковій стагнації, ще належить з'ясувати.

Найближчі місяці будуть критично важливими. Оскільки тимчасове посилення від експорту, що передбачав початкове зростання, згасає, а споживчий імпульс знижується, здатність Німеччини відродити свою економіку значною мірою залежатиме від політичної волі, міжнародної співпраці та внутрішніх реформ.