VW повідомляє про збитки в 1 мільярд євро через поглиблення труднощів Porsche

Volkswagen повідомив про збитки у розмірі понад мільярд євро у третьому кварталі 2025 року, що стало одним із найскладніших фінансових періодів компанії за останні роки. Невдача значною мірою пояснюється великими збитками її дочірньої компанії Porsche, що займається виробництвом автомобілів класу люкс, та зростаючими проблемами, пов'язаними з тарифами, стратегічними помилками та зниженням рентабельності виробництва електромобілів.

Проблеми Porsche призвели до дефіциту Volkswagen

Квартальний збиток Volkswagen у розмірі 1.07 мільярда євро різко контрастує з прибутком у 1.56 мільярда євро, зафіксованим за аналогічний період минулого року. За перші дев'ять місяців 2025 року чистий прибуток групи впав більш ніж на 60 відсотків до 3.4 мільярда євро, порівняно з 8.8 мільярда євро роком раніше.

Головним джерелом проблем є дороговартісний перехід Porsche до стратегії. Штутгартський виробник спортивних автомобілів зіткнувся з мільярдними витратами після відкладення переходу від двигунів внутрішнього згоряння. Рішення продовжити термін служби традиційних моделей у поєднанні зі значним списанням вартості бізнесу Porsche призвело до втрати 4.7 мільярда євро з балансу Volkswagen. Власний прибуток Porsche після оподаткування за той самий період скоротився майже на 96 відсотків, причому майже один мільярд євро було втрачено лише у третьому кварталі.

Фінансовий директор Volkswagen Арно Антліц пояснив, що ці списання, разом із новими тарифами США та витратами на реструктуризацію, призвели до загального тягаря близько 7.5 мільярда євро. «Без цих особливих ефектів наша рентабельність становила б солідні 5.4 відсотка», – сказав він.

Тарифи, перехід на електромережі та тиск на ринок

Окрім труднощів Porsche, Volkswagen стикається зі складнішим зовнішнім середовищем. Нові імпортні тарифи, запроваджені Сполученими Штатами, значно зменшили прибутки, коштуючи компанії до п'яти мільярдів євро прямих платежів та втрати продажів автомобілів. Тим часом розширення виробництва електромобілів, хоча й життєво важливе для майбутнього групи, наразі негативно впливає на прибутки.

Антліц визнав, що електромобілі все ще дають нижчу маржу, ніж традиційні двигуни внутрішнього згоряння. «Зростання електромобільності продовжує тиснути на прибутковість», – сказав він. Незважаючи на це, компанія спостерігала зростання поставок, а загальний обсяг продажів автомобілів за перші дев'ять місяців зріс на 1.2 відсотка до 6.6 мільйона одиниць. Виручка дещо зросла до 239 мільярдів євро завдяки сильним результатам Škoda та Seat.

Триваючий світовий дефіцит чіпів залишається ключовим фактором ризику. Volkswagen підтвердив свій річний прогноз лише за умови, що доступність напівпровідників залишатиметься стабільною. Європейська асоціація виробників автомобілів (ACEA) попередила, що дефіцит посилюється, загрожуючи виробництву на всьому континенті.

Зміна стратегії Porsche має високу ціну

Керівництво Porsche перебуває під зростаючим тиском з того часу, як компанія була змушена скоригувати свою дорожню карту продуктів на початку цього року. Рішення підтримувати лінійки двигунів внутрішнього згоряння на довше, ніж планувалося спочатку, призвело до додаткових мільярдних витрат на розробку та дотримання вимог.

Бренд класу люкс, який на початку цього року був виключений з німецького індексу DAX, продовжує боротися з балансуванням між застарілими технологіями та високоякісними електричними моделями. Аналітики кажуть, що залежність Porsche від продажів двигунів внутрішнього згоряння на ключових ринках, таких як Сполучені Штати та Китай, робить його особливо вразливим до змін у регуляторних актах та змін споживчих тенденцій.

Керівництво Volkswagen захищало рішення про реструктуризацію стратегії Porsche, стверджуючи, що довгострокова конкурентоспроможність вимагає гнучкості. Однак безпосередні фінансові збитки викликали занепокоєння щодо керівництва та планування на рівні групи.

Основний бренд Volkswagen демонструє перші ознаки відновлення

Хоча група в цілому страждає, головний бренд Volkswagen демонструє незначне покращення. Після років низьких показників підрозділу вдалося збільшити операційний прибуток з 1.28 до 1.48 мільярда євро за перші дев'ять місяців, забезпечивши стабільний дохід близько 64 мільярдів євро.

Це відновлення відбувається після масштабного плану реструктуризації, узгодженого наприкінці 2024 року між керівництвом та профспілками. Програма включає скорочення до 35 000 робочих місць у Німеччині до 2030 року — майже чверті місцевої робочої сили. Заходи щодо економії коштів покликані оптимізувати операції та перенаправити кошти на електрифікацію та розробку програмного забезпечення.

«Прогрес у реструктуризації помітний», – сказав Антліц. «Ми стабілізуємо наш основний бренд і всю групу на довгострокову перспективу». Чеська дочірня компанія групи Škoda залишається одним із найсильніших показників, досягнувши 8-відсоткової рентабельності та 1.8 мільярда євро операційного доходу.

Продажі електромобілів зростають, але регіональні розриви зберігаються

Незважаючи на фінансові труднощі, показники продажів Volkswagen демонструють обнадійливі тенденції переходу до чистіших технологій. У третьому кварталі компанія поставила 2.2 мільйона автомобілів, що на 1 відсоток більше, ніж у попередньому році, значною мірою завдяки вищому попиту на електромобілі. Продажі електричних моделей зросли на третину і тепер становлять понад 10 відсотків від загального обсягу поставок.

Європа була найсильнішим ринком, тоді як Північна Америка та Китай продемонстрували спад. Volkswagen сподівається компенсувати втрати в цих регіонах за рахунок зростання продажів електромобілів та гібридів нового покоління. Однак аналітики попереджають, що прибутковість групи залишатиметься під тиском, доки електричні моделі залишатимуться менш прибутковими, ніж традиційні автомобілі.

Реакція фондового ринку та прогнози інвесторів

Незважаючи на значні квартальні збитки, інвестори відреагували обережно оптимістично. Акції Volkswagen дещо зросли на початку торгів після публікації звіту про прибутки, підтримані кращим, ніж очікувалося, грошовим потоком та стабільним операційним доходом. Тільки в автомобільному бізнесі, за винятком фінансових послуг, компанія повідомила про чистий приплив грошових коштів у розмірі 3.15 мільярда євро у третьому кварталі.

Тим не менш, довіра до керівництва групи залишається нестійкою. Подвійний виклик модернізації виробництва та подолання фінансового впливу Porsche продовжує випробовувати стійкість Volkswagen. Ринкові аналітики очікують, що компанія надасть пріоритет дисципліні витрат та підвищенню ефективності, одночасно прагнучи швидшого шляху до прибутковості в електромобільності.

Реструктуризація як шлях до стабільності

Керівництво Volkswagen наполягає на тому, що його стратегія реструктуризації починає показувати результати, особливо в основних сферах діяльності. Компанія планує продовжувати консолідацію виробничих ліній та інвестування в цифровізацію для забезпечення довгострокової конкурентоспроможності.

Однак, значні збитки від затримки трансформації Porsche підкреслюють ширшу проблему, з якою стикаються виробники традиційних автомобілів у поєднанні з традиціями та перехідним періодом. Наразі Volkswagen зосереджується на стабілізації своїх фінансів та захисті робочих місць, одночасно орієнтуючись на дедалі волатильнішому світовому автомобільному ринку.