Німецька економіка готується до різкого відновлення у 2026 році завдяки фіскальним заходам

Після кількох років стагнації та спаду, за прогнозами, економіка Німеччини значно відновиться у 2026 році. Економічні дослідницькі установи, включаючи Інститут Ifo та Кільський інститут світової економіки (IfW), різко переглянули свої прогнози зростання в бік збільшення. Очікується, що валовий внутрішній продукт (ВВП) Німеччини зросте на 1.5–1.6% у 2026 році, що майже вдвічі перевищує попередні прогнози.

Це знаменує собою критичний зсув для найбільшої економіки Європи, яка пережила незначні рецесії у 2023 та 2024 роках. Відновлений оптимізм значною мірою пояснюється поєднанням експансивної фіскальної політики, вищого споживчого попиту та відновлення промислового виробництва. Однак аналітики продовжують попереджати про зовнішні ризики, особливо пов'язані з невирішеною торговельною напруженістю між Європейським Союзом та Сполученими Штатами.

Масштабні стимули та податкові реформи призводять до підвищення прогнозу

Каталізатором економічного повороту стала серія фіскальних заходів, запроваджених новим урядом Німеччини. У березні 2025 року Бундестаг схвалив історичну зміну до національного правила «боргового гальма», дозволивши значно більше запозичень для стратегічних інвестицій. Невдовзі після цього було запущено пакет податкових пільг у розмірі 46 мільярдів євро, спрямований на стимулювання як бізнесу, так і домогосподарств до 2029 року.

Крім того, уряд запровадив схему «підтримки інвестицій» для заохочення капітальних витрат. Згідно з цим заходом, компанії можуть списувати до 30% відповідних інвестицій протягом трирічного періоду. Економічні аналітичні центри оцінюють, що ці дії влиють в економіку близько 10 мільярдів євро у 2025 році та 57 мільярдів євро у 2026 році.

Керівник відділу прогнозування Інституту Ifo Тімо Воллмерсхойзер наголосив, що економічна криза вже досягла дна взимку 2024–2025 років. За його словами, нинішній імпульс підтримується не лише державними витратами, а й збільшенням приватних інвестицій та споживчих витрат.

Дебати щодо того, хто несе витрати на стимулювання

Хоча ці заходи породили надію на стійке відновлення, політичні суперечки щодо того, як фінансуватиметься стимул. Очікується, що інвестиційні стимули федерального уряду призведуть до значних втрат податкових надходжень, особливо на рівні штатів та муніципалітетів.

Керівники земель висловили стурбованість тим, що дві третини прогнозованих 48 мільярдів євро втрачених податків припадуть на місцеві та регіональні органи влади. Міністри фінансів кількох земель, включаючи Рейнланд-Пфальц та Саксонію, вимагають фінансової компенсації або механізмів перерозподілу. Вони стверджують, що муніципалітети несуть на себе основну частину витрат, поки вигоди з'являються повільно з часом.

Міністр фінансів Ларс Клінгбайль наполягав на тому, що федеральні штати зрештою виграють від зростання надходжень від корпоративного податку, коли економіка зростатиме. Він також вказав на паралельний інфраструктурний фонд вартістю 100 мільярдів євро, призначений для підтримки регіонального розвитку. Тим не менш, напруженість зберігається, оскільки переговори щодо бюджету на 2025 та 2026 роки активізуються.

Приватний попит та промислове виробництво починають відновлюватися

Поряд із державною підтримкою, внутрішня економіка Німеччини демонструє ознаки стійкості. Такі установи, як IfW та IWH (Галленський інститут економічних досліджень), відзначили зростання приватного споживання та незначне зростання корпоративних інвестицій. Після років слабких показників навіть експортний сектор Німеччини, хоча й все ще перебуває під тиском, почав стабілізуватися.

Аналітики IWH повідомляють, що обсяг виробництва промисловості зріс на 0.4% у першому кварталі 2025 року, частково завдяки зростанню експортних замовлень з США. Зростання деяких із цих замовлень прискорилося в очікуванні нових тарифів, що підкреслює, як невизначеність у торгівлі продовжує впливати на короткострокову поведінку.

Інститут Ifo очікує, що інфляція залишиться стабільною, на рівні 2.1% у 2025 році та 2.0% у 2026 році. Прогнозується незначне зниження рівня безробіття, який, за оцінками, становитиме 6.3% цього року та 6.1% наступного року.

Торговельний конфлікт зі США все ще загрожує стабільності

Незважаючи на сильні показники, економісти залишаються обережними через невирішені торговельні суперечки зі США за часів адміністрації президента Дональда Трампа. Вищі імпортні тарифи на європейські товари вже вплинули на німецьких експортерів, а погіршення ситуації може знизити прогнозоване зростання ВВП на величину до 0.3 процентного пункту у 2026 році.

Волльмерсхойзер зазначив, що значна частина нинішнього оптимізму ґрунтується на припущеннях щодо досягнення угоди в торговельному конфлікті. Якщо вирішення не буде знайдено або якщо суперечка загостриться, відновлення може втратити оберти та, можливо, знову зупинитися.

Економічні перспективи відрізняються залежно від регіону та сектору

Очікується, що відновлення не буде рівномірним по всій країні. Прогнозується, що зростання у східній Німеччині відображатиме національні тенденції, але може дещо відставати через структурні відмінності. У секторі найсильніші успіхи спостерігаються в будівництві, ІТ та споживчих послугах, тоді як важка промисловість продовжує стикатися з конкурентним тиском через високі витрати на енергоносії та перебудову світового ринку.

Тим не менш, основні економічні інституції, включаючи ОЕСР та RWI, погодилися прогнозувати стабільне зростання в діапазоні від 1.2% до 1.5% на 2026 рік. Цей широкий консенсус відображає покращення ділової впевненості, яка зростає протягом п'яти місяців поспіль, згідно з індексом бізнес-клімату Ifo, що базується на опитуваннях 9,000 менеджерів.