ЄЦБ зберігає ставки, підвищення все ще можливе

Європейський центральний банк (ЄЦБ) залишив ставки без змін 23 липня 2026 року, зберігши ключову депозитну ставку на рівні 2.25 відсотка після підвищення лише кілька тижнів тому. Рішення, оголошене о 14:15 за центральноєвропейським часом у Франкфурті, змушує позичальників та вкладників по всій Німеччині коротку паузу. Але центральний банк дав зрозуміти, що шлях до подальшого підвищення ще далеко не закритий, а це означає, що вартість кредитів та іпотеки, можливо, ще не досягла піку.

Чому ЄЦБ утримує ставки на рівні 2.25 відсотка

Рада керівників ЄЦБ залишила всі три основні облікові ставки незмінними. Ставка за депозитними операціями, яка встановлює дохід, який банки отримують за розміщення коштів у центральному банку, і суттєво впливає на щоденні витрати на запозичення, залишилася на рівні 2.25 відсотка. Основна ставка рефінансування залишилася на рівні 2.40 відсотка, а гранична кредитна ставка – на рівні 2.65 відсотка. Крістін Лагард, президент ЄЦБ, повідомила журналістам, що рішення залишити ставки незмінними було одноголосним.

Навіть попри це, Лагард зазначила, що дебати не були односторонніми. Вона сказала, що «деякі керівники запитували себе, чи не варто нам розглядати підвищення», що є відвертим визнанням того, що частина Ради хоче знову посилити політику. Той факт, що ЄЦБ цього місяця зберігає ставки, а не підвищує їх, відображає бажання почекати нових економічних прогнозів, перш ніж діяти, а не твердий висновок про те, що цикл посилення завершився.

Несподіваний червневий похід все ще кидає тінь

Поточна пауза має сенс лише на тлі червня, коли ЄЦБ здивував ринки підвищенням усіх трьох ставок на чверть пункту. Це було перше підвищення ставки за три роки, що завершило тривалий період, протягом якого центральний банк або знижував, або утримував ставки після попередньої боротьби з постпандемічною інфляцією. Лагард наголосила, що червневий крок був не просто запобіжним заходом, а відповіддю на справжній ціновий тиск.

Зростання цін на енергоносії є значною частиною цієї історії. Ціни на нафту знову піднялися вище 90 доларів США за барель після відновлення напруженості на Близькому Сході, що змінило попереднє зниження. ЄЦБ заявив, що стежить за побічними ефектами та вторинними наслідками зростання цін на енергоносії, попереджаючи, що повний інфляційний вплив енергетичного шоку ще не проявився. З огляду на цей ризик, червневе підвищення все ще формує те, як Рада думає про наступні місяці.

Інфляція залишається вище цільового показника в 2 відсотки

Причина, чому подальше підвищення залишається на порядку денному, проста. Інфляція в єврозоні знизилася до 2.8 відсотка в червні порівняно з 3.2 відсотка в травні, але вона все ще значно перевищує цільовий показник ЄЦБ у 2 відсотки. Завдання центрального банку полягає в тому, щоб повернути зростання цін до цього рівня та утримувати його там, тому рівень інфляції близько 3 відсотків продовжує тиснути.

Оскільки в липні не було опубліковано нового раунду прогнозів персоналу, Рада вирішила почекати. Лагард заявила, що перспективний прогноз «наразі не передбачений», а це означає, що ЄЦБ відмовляється дотримуватися будь-якого фіксованого шляху. Економісти загалом очікують, що вирішальний момент настане 10 вересня, коли надійдуть нові прогнози. Багато аналітиків вважають друге підвищення цін більш імовірним на цьому засіданні, якщо ціни на енергоносії продовжуватимуть впливати на базові ціни. Реакція на фінансових ринках була стриманою, євро майже не змінився щодо долара США після оголошення.

Що відбувається, коли ЄЦБ утримує ставки за іпотечними кредитами

Для кожного в Німеччині, хто має кредит або план придбання нерухомості, головне, що запозичення зросли за останній рік і можуть ще більше посилитися. Німецькі іпотечні кредити зазвичай беруться з фіксованою процентною ставкою на встановлений період, часто десять років, тому ставка, яку ви фіксуєте сьогодні, має значення протягом тривалого часу. Довгострокові іпотечні ставки відстежують очікування щодо траєкторії ЄЦБ так само, як і поточні умови, тому ринок, який готується до чергового підвищення, як правило, утримує фіксовані ставки на високому рівні.

Домогосподарства, які розглядають можливість покупки, повинні враховувати, що ера дешевих грошей закінчилася, і що наступний крок ЄЦБ, скоріше за все, буде позитивним, ніж негативним. Якщо ви зважуєтеся на покупку, наш посібник з купівля нерухомості в Німеччині пояснює, як працюють іпотечні кредити, депозити та процес Grundbuch (земельного реєстру). Споживчі кредити, овердрафти за вашим Girokonto (поточним рахунком) та автокредитування також відповідають позиції ЄЦБ, тому позики загалом залишаються дорожчими, ніж були в роки низьких ставок.

Що це означає для вкладників у Німеччині

Існує перевага для людей, які заощаджують, а не позичають. Коли ЄЦБ підтримує високу депозитну ставку, банки в Німеччині можуть передавати більшу частину цього прибутку клієнтам через Tagesgeld (заощадження з миттєвим доступом) та Festgeld (строкові депозити). Ставки заощаджень відновилися з років, коли німецькі банки майже нічого не платили, а центральний банк, який неохоче знижує ставки, допомагає підтримувати привабливість цих пропозицій. Порівнювати все ще варто, оскільки не всі банки рухаються з однаковою швидкістю.

Практичний висновок — терпіння. ЄЦБ поки що тримає ставки на місці, але відкрито тримає вересневе підвищення на увазі, тому як позичальники, так і вкладники повинні бути готові до можливості того, що ставки зростуть, а не впадуть. Вищі витрати на позики також впливають на орендну плату та повсякденні ціни, тому рішення виходить далеко за рамки іпотеки. Для повнішого уявлення про те, як відсотки, дохід та відрахування поєднуються, наш огляд німецька податкова система корисна наступна стаття для читання. Найчіткіший сигнал надійде 10 вересня, коли ЄЦБ опублікує нові прогнози та вирішить, чи стане пауза черговим підвищенням.